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国金证券股份有限公司罗露近期对光庭信息进行研究并发布了研究报告《加大技术人才投入，座舱业务维持高增》，本报告对光庭信息给出买入评级，当前股价为54.44元。

光庭信息(301221)
业绩简评
2023年4月19日，公司披露22年年度报告。报告期内公司实现收入5.3亿元，同比增长22.7%；归母净利润0.32亿元，同比下降56.6%。
经营分析
座舱业务维持高增，规模扩张毛利承压。22年公司智能座舱和新能源业务保持较快增长，分别实现收入2.8亿元和0.8亿元，同比增长分别为57.5%和41.1%；受移动地图数据服务订单减少影响，公司智能驾驶板块1.7亿元，同比下降15.3%。从经营模式看，公司22年收入增量主要来自于软件技术服务，实现收入3.3亿元，同比增长42.3%；软件定制化业务收入1.9亿元，同比增长1.4%。人才规模扩大叠加客户导入初期，全年整体毛利率33.6%，同比下降11.3PP，占营业成本80%的职工薪酬同比增加49%。
加强产能与技术储备，客户体系不断优化。22年公司引进大量人才，报告期末员工总数较期初的1904人增加600余人，研发人员占比45.67%，同比增加5PP。公司在智能网联域控基础平台、超级软件工场、人工智能仿真平台等方面研发投入8427万元，同比增长117.2%，占全年营收的15.9%。其中资本化金额达1.6亿元，部分项目可转化为公司IP销售，也可作为研发工具提升效率。公司与电装、上汽、长城等大客户保持紧密合作，22年在前五大客户收入2.6亿元，占收比近50%。优化客户结构，来自整车厂的软件业务收入8151万元，同比增长138%，占营收比15%。
借助AI打造智能化平台，提升人效加速项目交付。公司是国内少数专注汽车软件开发的第三方供应商，布局数据挖掘和AI深度学习，打造智能化软件开发平台，提高代码复用率，进一步提升人效。公司目前正处在人员规模、研发储备和区域布局的战略扩张期，短期盈利承压是必经之阵痛，长期看好软件工厂人效提升，加速产能释放，持续提升在传统Tier1客户份额同时扩大与国内自主品牌OEM合作，借势新赛道洗牌实现跨越式增长。
盈利预测与估值
预计公司23-25年归母净利润分别为1.1亿元、1.6亿元、2.6亿元，对应PE分别为46x、30x、19x，维持“买入”评级。
风险提示
人力成本上升毛利率下行，研发进展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券赵伟博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.33亿，根据现价换算的预测PE为37.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，光庭信息（301221）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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